自由贸易壁垒会影响汇率。假定美国提高关税,或者给予日本钢材以较少的配额,这些贸易壁垒增加了对美国钢材的需求,美元趋于升值,因为即使美元价值升高,美国钢材也会保持良好的销售态势,增加贸易壁垒导致该国货币长期内升值。
如果日本人偏好美国商品,譬如说佛罗里达州的柑橘和美国电影,对美国商品需求(出口)的增加导致美元升值,因为即使美元价值升高,美国商品的销售也会非常好。同样,如果相对于美国汽车而言,美国人更偏好日本汽车,对日本商品需求(进口)的增加导致美元的贬值。对一国出口的需求增加导致其货币长期内升值;相反,对进口的需求增加会导致该国货币贬值。
如果一国的生产能力相对于其他国家提高,该国的企业就能降低本国商品相对于外国商品的价格,并仍能赚取利润。于是,国内商品需求增加,国内货币趋于升值。然而,如果一国生产能力的提高滞后于其他国家,其商品的相对价格就会升高,其货币趋于贬值。从长期来看,一国相对于其他国家生产能力提高,其货币就会升值。
由此我们可以得出这样一个重要结论,即一价定律成立的前提条件有四个:一是对比国家都实行了同等程度的货币自由兑换,货币、商品、劳务和资本流通是完全自由的;二是信息是完全的;三是交易成本为零;四是关税为零。